10億賭約續集：揭開小米業績神祕面紗| 830簡訊

#830簡訊 #里奧@施傅小編

#千字文 #600頁年報睇晒咁滯 #獨家第一手資料

#你估下雷軍幾高人工? #比三次機會你 #下面內文開估

 

早前筆者已跟大家分享過小米與格力電器當中的恩怨情仇，提到詳情可觀看「中國CEO豪賭，10億清算當中恩怨情仇」。去到今天小米更先拔頭籌IPO申請香港「同股不同權」上市，這個動作到底是 #行先死先 還是擁有 #先行者之利 ？

 

過往由於小米未有上市關係，外界一直用不同方法猜測其業績，今次小米正式宣佈在香港上市，終於可以看到其全貌，在開始分析前先用小米報表跟進兩位CEO賭約：以牌面來看，小米2017年收入已去到1100億，比2016年增加了67.49%，不過格力電器收入已進一步增加至1400億，除非今年小米銷量能再次出現飛躍性進步，否則格力電器仍然處於穩贏局面。

 

從銷售層面分析，智能手機是收入主力來源佔總收入達7成，平均售價881.3人民幣，筆者調查內地小米官網手機售價，當中最貴的旗艦機都只是2至3千元人民幣 (圖1示)，

資源來源: 內地小米官網

可能大家都知道，在小米手機定位可分為小米及紅米兩個路線，紅米在硬件上不算出眾較但勝在夠便宜，而小米不論在硬件配備還是價錢都比紅米高了一級。出現平均售價偏低問題有機會是紅米身上，消費者將貨就價購買紅米，推高銷售額卻拖低平均售價。這點亦在地區分佈中體現到出來，雖然數字中只顯示了內地仍是主要收入市場，但在年報不同地方亦有重點提到印度，而在風險因素中更寫明了「大量收入來自印度」字眼。事實上，去年小米市佔率已在印度市場中攀升至第二名，出貨量更在去年第四季超越了三星成為當地龍頭；根據外界調查，2017年小米在印度收入比2016年增加了7倍，可以預視未來小米會更積極開發印度市場，如之後地區收入數字將印度分拆出來也不要太過見怪。去到其餘兩大收入IoT與生活消費產品(即物聯網)、互聯網服務亦看到逐年穩步上揚勢頭，兩者在定位中更可以形成一條龍服務，例如小米一直大力宣佈智能家居及其他家居產品，這些都需要透過互聯網遙距控制，產生獨一無二的品牌生態之餘亦可增加顧客對品牌忠誠度。

 

還有一點值得跟大家分享，或更令大家驚訝，過往三年董事酬金竟然是零﹑零﹑零! (圖2﹑圖3示)

因為雷軍除了是小米董事外，還是金山軟件(3888.HK)﹑獵豹移動(CMCM.US)上市公司董事，可以從其他公司提取薪酬，所以才造成這樣趣怪現象。

 

最後從年報管理層公開信中已表明，小米綜合淨利率永遠不會超過5%，反映出公司策略重點是以量取勝，然而可能從帳面上大家可以看到2017年由盈轉虧情況，不過今次出現是由於優先股公允值問題引起，當上市後由優先股變成普通股，「虧蝕」問題就會自然消失。當然，現時申請上市並不代表港交所一定會批准，而且當中還有很多數據都未有公佈，不過今次小米上市勢掀起又一次全民IPO情況。

 

本週重要數據公佈日子：

 

**註：預測數據截至上週六，數據未來有機會因應市場調節預期而有所出入。**

 

升級版摘要：

昨日3PM 升級版 （港股時段）：

非農不可見的數字／內需油股果然硬淨

昨日9PM 升級版 （美股時段）：

揭曉非農跟小非農關係！Have a good weekend 牛市搵多d！

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教學實例及虛擬組合跟進

中國民航信息 (696.HK)
現時回到$22雙頂頸線的支持，如能出現轉勢，可留心$25.3阻力，再看$28.25。如失守$22的話，下關支持$19.3。

比亞迪 (1211.HK)
回落至$52水平，如下週未能回升至$52之上，可看$46.9支持。上方阻力$52.75，再上望$64.8阻力。