新經濟數據反映中國滯脹？| 830同學會

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近來內地公佈的經濟數據表現不如理想，市場開始認為中國會有經濟滯脹問題， 反應內地或許會面臨熊市。 所以今天筆者想表達自己的看法，給大家作一個參考。

首先滯脹的定義是指，經濟增長停滯但通貨膨脹持續上升，而且大量失業人口開始湧現的現象。通俗的說就是指物價上升，但經濟停滯不前。滯脹通常是一個國家處於高速發展的過程後，因政策失誤，政局變化及經濟週期轉變而衍生的經濟隱患。這現象反應國家的經濟黃金時代的結束。歷史事例中，美國也曾經歷長達13年的經濟滯脹期。在1969年，當時美國通脹率約為5%，而在1970年GDP增速大幅回落到全年0.2%水平，失業率上升至5%，經濟健康出現問題。 其後加上美元危機，能源短缺及貿易失衡等問題，令美國經濟雪上加霜。形成1970年到1983年的長久滯脹期，其後直到80年代初，爆發債務危機，股市經歷大熊市。那時美國的經濟支柱，傳統製造業面臨很大的經營危機。

對比1969年到1970年美國經濟數據的表現，反觀近來的中國，最新的CPI（量度通脹率的重要指標）同比增長維持在0.3%，近兩年的的平均值也不大於2%，相比五年數據不算高。 而且近兩年的GDP增長（反映國家經濟增長速度）保持在6.6%到6.8%水平，未見大幅回落，雖然明顯有增長放緩，但只是保持平穩下降，未有出現經濟硬著落的情況（圖1，圖2）。 最後在失業率而言， 圖三顯示中國失業率在五年間，明顯有改善的趨勢， 最新失業率數據為3.83的水平，相當健康。

圖1： 2013年7月至2018年1月中國的實際國民生產總值同比增長（資料來源：CEIC）

圖2： 2013年7月至2018年1月中國的消费者物价指数同比增長（資料來源：CEIC）

圖2： 2013年7月至2018年1月中國的失業率數據（資料來源：CEIC）

 

總結以上，以現時中國的經濟數據而言，似乎出現經濟滯脹的可能性並不高。 當然未來在貿易戰發展中，中國長期處於下風時；人民幣出現戲劇性貶值；及國內政局出現戲劇性大變動時，亦會令滯脹壓力提升。但就現時還境而論，似乎市場的擔心是過於悲觀。投資者應分清宏觀經濟局勢，才可在別人畏懼時，把握時機， 捉緊投資機遇。 未來我們可待大市氣氛回穩時，開始考慮存入上證指數相關資產，例如南方A50（2822.HK）。

 

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教學實例及虛擬組合跟進

農業銀行 (1288.HK)

一直比較少提農業銀行，近期走勢上算是比較強勢，如未來升穿企穩$3.9將會完成底部調整，短線支持$3.62，長線支持$3.5。

Tesla (TSLA.US)

前晚Tesla跌穿$286支持並觸發了頂部形態，下關支持先留意$245，而量度目標更有機會去到$199，上方短線起碼需重新企穩$286，之後再看$328。