
#830同學會 # @KAM股壇劉玄德-股神畢業生
近來內地公佈的經濟數據表現不如理想,市場開始認為中國會有經濟滯脹問題, 反應內地或許會面臨熊市。 所以今天筆者想表達自己的看法,給大家作一個參考。
首先滯脹的定義是指,經濟增長停滯但通貨膨脹持續上升,而且大量失業人口開始湧現的現象。通俗的說就是指物價上升,但經濟停滯不前。滯脹通常是一個國家處於高速發展的過程後,因政策失誤,政局變化及經濟週期轉變而衍生的經濟隱患。這現象反應國家的經濟黃金時代的結束。歷史事例中,美國也曾經歷長達13年的經濟滯脹期。在1969年,當時美國通脹率約為5%,而在1970年GDP增速大幅回落到全年0.2%水平,失業率上升至5%,經濟健康出現問題。 其後加上美元危機,能源短缺及貿易失衡等問題,令美國經濟雪上加霜。形成1970年到1983年的長久滯脹期,其後直到80年代初,爆發債務危機,股市經歷大熊市。那時美國的經濟支柱,傳統製造業面臨很大的經營危機。
對比1969年到1970年美國經濟數據的表現,反觀近來的中國,最新的CPI(量度通脹率的重要指標)同比增長維持在0.3%,近兩年的的平均值也不大於2%,相比五年數據不算高。 而且近兩年的GDP增長(反映國家經濟增長速度)保持在6.6%到6.8%水平,未見大幅回落,雖然明顯有增長放緩,但只是保持平穩下降,未有出現經濟硬著落的情況(圖1,圖2)。 最後在失業率而言, 圖三顯示中國失業率在五年間,明顯有改善的趨勢, 最新失業率數據為3.83的水平,相當健康。
圖1: 2013年7月至2018年1月中國的實際國民生產總值同比增長(資料來源:CEIC)
圖2: 2013年7月至2018年1月中國的消费者物价指数同比增長(資料來源:CEIC)
圖2: 2013年7月至2018年1月中國的失業率數據(資料來源:CEIC)
總結以上,以現時中國的經濟數據而言,似乎出現經濟滯脹的可能性並不高。 當然未來在貿易戰發展中,中國長期處於下風時;人民幣出現戲劇性貶值;及國內政局出現戲劇性大變動時,亦會令滯脹壓力提升。但就現時還境而論,似乎市場的擔心是過於悲觀。投資者應分清宏觀經濟局勢,才可在別人畏懼時,把握時機, 捉緊投資機遇。 未來我們可待大市氣氛回穩時,開始考慮存入上證指數相關資產,例如南方A50(2822.HK)。
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教學實例及虛擬組合跟進
農業銀行 (1288.HK)
一直比較少提農業銀行,近期走勢上算是比較強勢,如未來升穿企穩$3.9將會完成底部調整,短線支持$3.62,長線支持$3.5。
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